郑州植发「大麦植发能否成功上市」(郑州大麦植发地址)
（文/李鹏涛 编辑/马媛媛）“平均每6人里就有1人头秃。 ”国家卫健委发布的脱发人群调查数据显示 ，中国已经有超过2.5亿人正在饱受脱发困扰 。
在此背景下 ，植发经济呈快速发展模式，继去年12月雍禾医疗成功登陆港交所后 ，又一家植发机构向资本市场发起冲刺 。
大麦植发于近日递表港交所 ，中信建投国际为独家保荐人。此次IPO募集所得资金，将主要用于拓展运营网络、升级服务机构以及研发 、推进服务数字化转型方面，同时也用以战略性投资和收购等内容 。
观察者网注意到 ，大麦植发营收虽然逐年增长 ，但因营销费用高企，该公司毛利率呈下滑趋势 。此外 ，该公司还因虚假宣传被罚 ，截至目前，黑猫投诉上就有关于“虚假宣传 、植发失败 ”等10余条投诉记录。
“秃”经济迅速增长
随着现代工作节奏加快 ，年轻人频繁熬夜、压力过大 、缺乏运动以及饮食习惯差等因素的影响下 ，“90后 ”“95后 ”已成为占比比较大的脱发群体。
国家卫健委调查数据显示，截至2020年底 ，我国脱发人群已超2.5亿人次 ，平均每6人中就有1人脱发 。其中，男性较为容易患雄激素性脱发 ，患病率约为21.3% ，女性患病率相对较低约为6%，2.5亿脱发人群中男性约1.63亿，女性0.88亿 。
目前在我国不同年龄段脱发人群呈现明显的低龄化趋势 ，26-30岁人群占比比较大达41.9% ，其次为31-40岁人群占比达25.4%，18-25岁人群占比达24.7%。
从地域上来看 ，“秃头大军”扎堆一线城市 ，百度搜索大数据显示，北上广深悉数上榜脱发城市TOP10 ，互联网重镇杭州冲进第三 ，成都 、武汉、郑州等新一线城市也挤入脱发的行列 。
当“秃头”群体越来越壮大，中国植发服务市场规模也在迅速增长 ，从2016年的人民币62亿元增长至2021年的人民币173亿元 ，复合年增长率为22.8%，预计将按复合年增长率22.1%增长 ，到2026年将达至人民币470亿元 。
在市场规模不断推动之下 ，成立于2015年的大麦植发建立了一个全国性的植发医疗机构网络，目前该公司经营33家医疗机构并在各医疗机构建立养护中心，另有4家服务机构在建 ，业务遍及中国31个城市。而已登陆资本市场的雍禾医疗则在国内53个城市拥有54家医疗机构 。
除了城市覆盖不及雍禾医疗外 ，大麦植发的营收规模同样不抵雍禾医疗的二分之一 。2019年至2021年，大麦植发分别实现营收7.47亿元、7.64亿元及10.21亿元 ，净利润分别为-1501万元 、6956万元和6612万元；同期雍禾医疗分别营收12.24亿元 、16.38亿元和21.69亿元 ，净利润分别为3562.4万元、1.69亿元和1.18亿元。
大麦植发主营业务包含手术植发 、非手术固发及养发等，其中手术植发是该公司的主要营收来源 。
上述同期 ，大麦植发手术植发业务分别收入7.15亿元 、7.11亿元和8.06亿元 ，分别占总营收的95.7%、93.1%和79%；非手术固发及养发业务分别收入3189.9万元 、5269.1万元和2.14亿元，分别占总营收的4.3% 、6.9%和21% 。
在毛利率上 ，大麦植发虽说与雍禾医疗不相上下 ，但大麦植发的毛利率开始呈下滑趋势。2019年至2021年，大麦植发毛利率从79.8%降至70.9%；雍禾医疗在2019年至2021年的毛利率分别为72.6%、74.6% 、72.9% 。
大麦植发对此在招股书中解释称 ，主要由于公司服务的单位交易价值下降 ，疫情期间公司服务及产品开展促销活动；新建服务机构的雇员人数增加，员工成本亦随之增加；养固服务的毛利率通常低于植发服务的毛利率所致 。
招股书显示，大麦植发患者数量由2019年底约23800人增加至2021年底约32700人；然而该公司的付费换着就植发服务的平均交易额却由2019年的3万元降至2021年的2.47万元。
乱象待解
虽然大麦植发盈利能力较强 ，但也经不住该公司将一半营收投向营销。
2019年至2021年 ，大麦植发的营销及分销开支分别为5亿元 、3.99亿元、5.2亿元； 与营销费用形成鲜明对比的是，同期该公司在的研发费用分别为650万元 、460万元及478万元 。
不过 ，重营销 、轻研发似乎是植发行业的“通病 ” 。“植发第一股 ”雍禾医疗2020年和2021年销费用高达7.8亿元、10.73亿元 ，占当年总收入的50%左右，同期该公司的研发开支仅为1181.5万元、1416.3万元。
对于营销的巨大投入 ，大麦植发在招股书中强调 ，“公司看到了市场的巨大增长潜力，认识到有效教育市场和推广品牌的重要性 。公司的营销策略大部分专注于对大众进行有关脱发 、植发及其他脱发治疗的科普 ，同时提高市场对我们品牌的认知度 ，并在此过程中获得客户 。”
有业内人士表示，植发生意的技术门槛并不高 ，其主要围绕医生人才储备 、机构以及流量三方面发展。在这个过程中 ，机构必须通过营销去驱动流量的转化 。
事实上，当植发机构通过营销抢占顾客、抢占市场的过程中，经常会出现虚假宣传 、虚假承诺的情况 。
黑猫投诉平台上 ，关于大麦植发的投诉达到10起 ，其中发生在2022年有6起。其中一位消费者投诉称，在大麦植发花费27945元植发3200个毛囊单位 ，术后成活率很低 ，效果很差 。该机构虚假夸大宣传植发成活率96%以上 。
另外一位消费则于6月16日投诉称，于2020年4月在大麦植发做植发手术 ，承诺植发成活率96%以上 ，但术后效果非常差，并于术后一年半再次“诱导 ”消费者进行头发养护及手术补种项目 ，共计花费金额29800元。当消费者对此事进行维权时 ，大麦植发院方负责人耿某辱骂和威胁当事人 。
观察者网以消费者身份向大麦植发进行咨讯，大麦微针植发医院夏夏向观察者网介绍 ，“植发属于自体毛囊移植 ，手术的成功率是100%，种植的毛囊成活率低价也在95%以上，医生的经验也很丰富 ，不存在失败的风险 。 ”
就黑猫投诉平台的投诉问题 ，大麦微针医院工作人员夏夏表示，“网上言论自由谁都可以发表 ，建议您有时间可以到院来看看实际的发友效果 ，相信您自己亲眼所看见的效果肯定不会是假的。”
同时她还称，后续会向大麦植发相关部门反映上述情况。
事实上 ，大麦植发曾多次因“违反广告内容管理规定行为 、未按规定填写、保管病历资料 ，或者未按规定补记抢救病历 ”等而收到罚单 。
最近一次是今年2月，上海大麦植发医疗美容门诊部因未按规定填写 、保管病历资料 ，或者未按规定补记抢救病历被徐汇区卫生健康委员会罚款2万元；2021年4月南京大麦医疗美容门诊部因“违反广告内容管理规定行为及其从属 ”被南京市秦淮区市场监督管理局罚款10.38万元 ，并责令其停止违法行为 、消除影响 。
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